比特币近日遭遇大幅下跌，今日凌晨起价格便不断走低，早间更是快速跳水，一度触及60000美元，24小时跌幅超16.5%。以太坊同步出现共振下跌，短时跌破1800美元，最低触及1747.80美元，24小时跌幅超13%。Coinglass数据显示，过去24小时全网爆仓金额高达25.97亿美元，其中多单爆仓21.29亿美元，空单爆仓4.68亿美元，全网超57.7万人惨遭爆仓。
除加密市场外，主要资产市场也出现明显波动，市场恐慌情绪持续加剧，丝毫没有缓解的迹象。究竟哪些因素成为资产下跌的导火索？市场“跌跌不休”，投资者的信心还剩几何？
一、加密市场重挫，超27亿美元资产被清算
比特币自今日凌晨起便一路下行，早间跌幅进一步扩大，一度触及60000美元，24小时跌幅超16.5%。自去年10月达到峰值以来，比特币已累计下跌超48%，目前价格徘徊在2024年10月的水平附近。以太坊同样未能幸免，短时跌破1800美元，最低至1747.80美元，24小时跌幅超13%。Solana、BNB等其他主流币种跌幅也均超13%。
据Coinglass数据，过去24小时全网爆仓25.97亿美元，其中多单爆仓占大头，达21.29亿美元，空单爆仓4.68亿美元。BTC爆仓金额为13.43亿美元，ETH爆仓5.69亿美元，SOL爆仓1.89亿美元。全网超57.7万人爆仓，最大单笔爆仓单出现在Binance - BTCUSDT，价值1202.09万美元。
本轮主要风险资产同步遭遇抛售潮，全球市场恐慌情绪不断升级，投资者在一轮轮下跌行情中遭受重创。“强美元”叠加沃什提名美联储主席引发市场震荡，美股人工智能泡沫的担忧，以及机构和巨鲸不断抛售加密资产，这些因素共同对加密市场施加了持续的下行压力。
二、“强美元”与“沃什效应”，投资者涌入美元资产
美国财政部长贝森特近日表态，美联储的独立性源于美国民众对央行的信任，但因美联储未能有效控制通胀，这种信任已不复存在。他在众议院金融服务委员会听证会上称，总统特朗普有权公开表达对美联储货币政策决策的看法，同时再次强调一直支持强势美元政策。贝森特还表示，尽管特朗普上任后实施一系列关税政策，美国经济仍在增长，通胀也逐渐下降。
上周，特朗普意外提名沃什为下一届美联储主席。由于沃什主张“降息 + 缩表”，被市场视为鹰派，导致全球资产剧烈震动，黄金与白银大幅下跌，全球商品全线回调。此外，美国上周初请失业金人数录得23.1万人，高于预估的21.2万人和前值20.9万人。美国12月职位空缺降至2020年来最低，1月裁员人数创2009年以来新高。疲软的就业市场数据加剧了市场悲观情绪，投资者纷纷涌入美债避险，推动美元走强。
避险情绪促使美债收益率显著下行。10年期美债收益率下行超9个基点，创2025年11月以来最大单日跌幅；对政策更敏感的2年期美债收益率同样下跌9个基点至3.46%，达近一个月最低水平。美元指数在避险情绪下上涨0.3%。
贝森特的“强美元”言论与“沃什效应”叠加，加之贵金属市场内部的流动性危机和头寸调整仍在持续，市场恐慌情绪甚至盖过传统避险逻辑。受避险情绪驱动，投资者纷纷涌入美债等美元资产，金银以及加密资产等持续低迷或受此影响。
三、DAT财库股低迷，持仓亏损加剧
随着比特币等加密资产价格跌破关键支撑位，市场动荡加剧，Strategy等主要数字资产财库（DAT）储备企业面临前所未有的压力。Strategy周四确认，受持有的比特币资产公允价值大幅减记影响，公司第四季度净亏损达124亿美元。亏损主要源于会计准则要求的按市值计价带来的174亿美元未实现公允价值损失。Strategy股价重挫17.1%，不仅抹去美国大选后的所有涨幅，还较2024年11月的历史高点下跌近80%。
面对市场崩盘，Strategy创始人Michael Saylor在财报电话会上承认“出售比特币是一个选项”，尽管他曾在社交媒体X上高呼“HODL”（坚定持有）。更让市场不安的是，曾经依靠“股权溢价”不断融资买币的循环模式已停滞，公司持仓成本首次高于市场价格，其财务实验正面临严峻考验。
据Onchain Lens监测，Strategy以及Tom Lee旗下Bitmine持有的资产面临巨额账面损失。比特币价格跌破61,000美元时，Strategy持有的比特币资产账面损失超101.6亿美元；以太坊价格跌破1,800美元时，Bitmine持有的以太坊资产账面损失超86.5亿美元。
DAT财库公司曾是牛市的重要支撑力量，如今加密货币持续下跌，DAT财库赖以生存的“溢价”模式失效，持有加密资产面临巨额亏损，为维持股价抛售储备极有可能，这必将加剧市场恐慌情绪。
四、机构巨鲸抛售减风险
据链上分析师余烬监测，Trend Research在近四天内累计以2,263美元的均价止损减仓18.85万枚ETH（约4.26亿美元），并还款3.85亿USDT降杠杆。目前其多个ETH借贷仓位清算价格降至1,576美元 - 1,682美元区间，主要集中在1,640美元附近。另据OnchainLens监测，TrendResearch再次向Binance转入8,000枚ETH，价值约1481万美元。截至目前，TrendResearch已累计向Binance转入196,588枚ETH，总价值约4.4168亿美元，用于出售并偿还贷款。
链上分析师@ai_9684xtpa监测发现，某巨鲸/机构为避免清算抛售41,800枚ETH。其在过去8小时内通过10个地址经Hyperunit出售总价值94,140,000美元的ETH，随后存入Aave偿还借款。自1月31日大盘下跌以来，该巨鲸/机构已累计抛售58,117枚ETH（约1.31亿美元），目前在链上仍质押38,465.3枚ETH并借出4,006万枚USDC。
此前一些机构和加密巨鲸通过借贷及抵押增加杠杆追求收益最大化，市场下跌时，为减少爆仓和亏损压力，抛售资产也在情理之中。
五、社区猜测巨额没收比特币遭抛售
市场暴跌期间，加密社区猜测此前执法部门没收的大量比特币是否已被抛售，钱志敏案、委内瑞拉马杜罗所持以及陈志案被没收的比特币都在猜测范围内。
然而，美国财政部长贝森特在国会作证时称，美国政府不会在市场下行时要求私人银行购买更多比特币来“救助”该资产，财政部和金融稳定监督委员会（FSOC）均无此权力。贝森特透露，美国政府通过资产没收获得的5亿美元比特币已增值至超150亿美元。根据2025年特朗普签署的行政命令，美国仅能通过资产没收或预算中立策略（如将石油或贵金属转化为比特币）增加战略储备，不会通过公开市场购买。
六、市场分析解读
全球风险资产抛售潮将加密货币拖入新一轮下行通道，投资者遭受打击，恐慌情绪加剧，市场信心备受考验。市场究竟会跌到何种程度？是否还有触底反弹的可能？以下是一些市场分析解读：
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德意志银行：比特币近期抛售反映市场信心减弱，而非市场结构崩溃。机构持续减仓、交易流动性下降以及监管进展停滞是比特币下跌主因。比特币与黄金和股票相关性下降，脱离传统避险或风险资产锚定，市场监管不确定性加剧，如《加密市场结构法案》在国会进展停滞，致比特币30天波动率回升至40%以上。尽管经历本轮调整，比特币价格仍比2023年初高出约370%，显示长期投机溢价仍在，本轮下跌更多是信心与情绪修正，而非市场机制失效。
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摩根大通分析师：尽管加密货币市场近期因避险情绪及科技股疲软承压，但比特币相比黄金吸引力增强。比特币波动率与黄金之比降至历史低点1.5左右，经波动调整后比特币配置价值显著提升。据测算，若比特币市值要与私人领域黄金投资规模（约8万亿美元）匹配，价格需达26.6万美元。分析师强调该目标今年“不现实”，但长期来看，市场情绪逆转时，比特币作为对冲资产的潜力将推动其向该方向发展。
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“大空头”Michael Burry：当前比特币下跌走势与2022年熊市阶段相似，引发市场对本轮调整深度讨论。Burry在X平台发布图表，对比BTC自约12.6万美元高点跌至约7万美元走势与2021 - 2022年熊市早期下跌节奏。上轮周期比特币从约3.5万美元跌至2万美元以下才逐步企稳。按相似跌幅比例测算，部分市场人士认为理论风险区间可能指向5万美元附近，但Michael Burry未给出明确目标价位。市场对单一历史周期类比有效性存疑，当前市场环境与2021 - 2022年存在明显差异，包括现货比特币ETF带来的机构流动性、市场杠杆结构变化以及宏观环境由激进加息周期转向跨资产波动主导。
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彭博ETF分析师Eric Balchunas：尽管比特币价格大幅回撤约40%，部分投资者仍浮亏，但比特币ETF中仅约6%资产流出，约94%资金留存，显示ETF投资者持仓韧性较强。
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日本“微策略”Metaplanet CEO Simon Gerovich：结合近期股价走势，当前对股东而言是严峻阶段，但Metaplanet战略不变，将继续稳步推进比特币积累、提升收益能力并为下一阶段增长做准备。
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Fundstrat研究主管Tom Lee：尽管以太坊近期大幅下跌，但应视为“有吸引力的机会”，因其基本面强劲，本轮下跌主要源于杠杆不足及资金流向贵金属。2026年第一季度以太坊表现或为历史第三差，今年以来已下跌21%。但价格下跌同时，以太坊网络链上活动和基本面仍在增长，如1月15日以太坊日交易量创280万笔历史新高，2026年活跃地址数飙升至每日100万峰值。2018年和2022年加密寒冬期间，以太坊交易活动和活跃钱包数量下降，与过去12个月情况相反。因此，ETH价格走弱更多由非基本面因素导致。Lee认为有两个因素压制以太坊价格：一是10月10日闪崩以来，杠杆未回流加密市场；二是贵金属价格大涨，形成“漩涡效应”，吸走加密市场风险偏好。
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FOREX全球宏观市场分析师FawadRazaqzada：强势美元往往是贵金属走势阻力。若美元此次反弹非昙花一现，可能继续对金价施压。市场目前正关注推迟发布的美国官方就业报告。
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